股票市场为什么会产生比场外产权交易市场更高的效率？上市企业的股票价格为什么更容易产生价格偏离其内在价值，并能持续较长时间的误价现象？现代（主流）金融理论认为，股票市场价格形成与波动的原因“是由公司基本面、由投资者重新调整自己的投资组合以便更好地规避未来收入和消费风险所引发的；行为金融理论认为是由股市参与者的非理性行为所致”。然而，这种对股票价格形成与波动原因的假设既适用于上市企业的股票定价，也适用于非上市企业的股票定价，而对上市企业与非上市企业股价运动表现出的差异性却不能作出合理的解释。

　　与股票市场相比，场外产权交易市场进入壁垒低，进入与退出没有限制，更接近于完全竞争市场。而在股票市场，证券交易所通过一系列制度安排，抬高市场门槛，限制市场供给，保持了股票适度的稀缺性。把股票一级市场与二级市场综合起来观察发现，股票市场既不是完全竞争市场，因为市场供给受到了限制，也不是一般的垄断市场，因为在垄断市场，垄断企业经营者以资本利润最大化为目的，只要有可能，垄断者都会利用其市场势力对其产品在市场中的价格施加影响，以获取高额的垄断利润。而在股票市场，供给者虽然垄断了市场的供给量，有能力利用其市场势力影响市场价格，但供给者不制定市场价格，不获取垄断利润，而是把因供给垄断锁定后产生的资产溢价留给市场，以达到提高市场效率的目的。

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